工商時報【安本標準兩岸價值基金經理人劉向晴】6月29日日本大阪的G20高峰會裡，美國總統川普宣布不再對中國課徵新一波關稅，也取消美國供應商對中國資通訊設備大廠華為的禁售，市場不確定性因素消除，7月1日全球股市聯袂走高，市場不確性因素暫時解除，在這關鍵時刻正是檢視投資組合的時機。今年以來，股市時漲時跌，5月行情印證俗諺「5月賣股離場去」（sell in May and go away），6月儘管市場還籠罩中美貿易戰僵局裡，股市又漲回來了，最大關鍵就在市場看到全球央行的態度轉變，預防全球經濟放緩加速，願意採取寬鬆貨幣政策，提供流動性，支持股市，央行轉鴿，市場自然跟著高歌。國際貨幣基金（IMF）4月就對全球經濟成長放緩提出警告。不論是成熟或新興市場，各種經濟數據都顯示貿易戰火帶來市場不確定性，不論是中國今年預期有6％經濟成長率，或美國還有2％∼3％，經濟成長放緩已是趨勢。鷹派央行如韓國眼見經濟放緩，也逐漸對貨幣政策轉鴿以支持經濟發展。美國聯準會（Fed）在6月19日會後聲明裡刪除「保持耐心」，特別用「酌情採取行動（Act as appropriate）」，Fed態度轉鴿，加上通膨溫和，全球央行有比較好的環境可以聯手再實施寬鬆貨幣政策，提高市場流動性。大阪G20高峰會結果，市場也為之振奮走高，反應「中美貿易協商並未破局，也沒有加徵任何新關稅」的利多；某種程度上，投資人和企業經營者應該可以感到放心，因為懲罰性的加徵關稅被推遲，華為可以繼續與美國企業來往，中國也可能從美國購買更多的農產品－這對美國總統選舉的「關鍵州」來說是好消息。儘管表面看似光明，惟背後仍有些不確定性，到底魔鬼藏在那些細節裡？首先，中美之間的協議是暫時休兵，幾乎沒有跡象顯示，兩國之間的對抗可以輕易完成談判，尤其川普已表態，他並不急於達成協商。第二，華為向美國企業的購買許可，隨時可能被撤銷。最後，儘管關稅目前維持現狀，中美企業也將依各自需要考量，調整供應鏈的是一個長期趨勢。華為可能解禁，科技類股成為股票市場領漲的板塊，股市激情之後，我們看好中國會加大投資科技的速度和規模。中興和華為事件，對中國是危機也是轉機，中國推動5G、互聯網和執行2025計畫，科技產業發展，不能僅有一家華為高質量公司，必須整體產業鏈的健全發展。美國控有半導體和關鍵零組件的高端技術，禁售令一出，中國被美國掐住脖子。以高通晶片為例，雖然這些零組件在手機製造成本裡占有一定比重，一旦遭禁售，對手機製造商是0與1問題，未來發展自己的半導體、晶片和色頻等關鍵零組件產業，建立自給自足的產業體系，是這次中美貿易科技戰裡，中國深深體認到中國科技獨立自主的重要性。投資中國，長期以來市場選擇中國科技公司多半是軟體公司如騰訊、阿里巴巴、百度，展望未來中國科技製造要自給自足，未來政府將投入大量的資源落實科技製造，科技硬體製造商將是可以留意投資方向。發展關鍵零組件，不論是中國科技得以自主，或是工資上漲，生產自動化需求增加，科技硬體製造商都將受惠。G20峰會後的股市激情，市場目光不免會關注在漲停板公司，但投資不是追求一、兩天激情，掌握產業趨勢，挑選有領導趨勢公司，追求股價可以長期向上者，投資才能行穩致遠。
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